出品：新浪财经创投Plus

低迷，纠合了一级股权投资市集的2024年。

俄乌构兵未停、巴以突破加重，叙利亚、韩国政局接连风雨悠扬，好意思国大选喧嚣刚刚尘埃落定，和谐国瞻望2024年人人经济增长速率将放缓至2.4%。为了应酬经济下行，列国政府债务水平不断攀升，央行在扼制通胀和刺激经济之间难以均衡。投资者们犹如无根的浮萍，在充满概略情趣的环境中找不到信心锚点。

据PitchBook数据暴露，2024年前三季度，人人私募股权投资机构（PE）参投事件数同比基本保捏一致，但基金募资总额在2023年低位基础上再下降近7个百分点。相较2021年同期，两项方针分离大幅缩水46.9%、36.2%。KPMG近期发布的敷陈则透露，2024年第三季度，人人风险投资机构（VC）参投事件数和金额均创下自2018年以来的新低。1-9月，VC基金募资总额不及2021年的38%。敷陈期内，人人IPO数目和范畴与2023年同期比较分离显耀减少14.0%、35.0%。

募资、投资两头承重压，退出通谈捏续收窄。依据CBInsights和胡润究诘院不透顶统计，年内现款流吃紧、轰然倒塌的初创企业高达282家，1052家机构的超52亿好意思元“化为乌有”，79家“独角兽”如今已随风飘扬。

国内市集也在加快出清和分化。一方面，以岁首的高合汽车费金链断裂为起头，到启明创投创举期骗合鼓励谈主邝子平针对回购条件发声，再到年末的月之暗面的股权纠纷争议，投资机构与被投企业之间的矛盾慢慢浮出水面。

大喊大进的估值追念感性，再行聚焦新质坐褥力赛谈。创业邦100畴昔独角兽榜单暴露，2024年估值超20亿元的初创企业数目约占比46%，而2022-2023年该比例分离为81%、63%，合座呈下降趋势。智能制造和东谈主工智能界限上榜企业数目增长最快，而汽车交通和企业做事界限受市集实足及竞争加重影响，后发先至数目有所回落。

另一方面，“创投17条”和“924新政”的出台，指引保障机构、金融钞票投资公司等弥远资金流入一级市集，饱读吹“耐烦成本”和“果敢成本”。同期复古科创板、创业板上市公司并购产业链高下贱钞票，拓宽丰富退前阶梯，促进“募投管退”良性轮回。国有成本更进一步走到“聚光灯”下。据《2024年国有成本改革发展究诘敷陈》透露，赶走2024年9月30日，国资惩办机构备案基金单只平均范畴约为10.96亿元，同比激增92.6%，国资LP出资额占市集投资范畴比重高达73.8%，国资基金平直参投企业数目和金额分离较2023年前三季度增长17.1%、24.7%。

与昔日广种“博”收的好日子告别，已是不争事实，VC/PE正在或主动或被迫地恰当新常态。相接2023年12月1日至2024年11月30日（下文简称：统计区间）公开透露的各项数据和政策发展，新浪财经创投Plus对一级市集中座确认进行如下年度追念。

12个月净减少773家惩办东谈主募资额超50亿基金数“腰斩”

据中国证券投资基金业协会（下文简称：中基协）透露数据暴露，2024年存续的私募股权、创业投资基金惩办东谈主数目延续疲塌态势，由2023年12月12893家降至2024年11月的12120家，期间净减少773家。月度登记通过的新私募股权、创业投资基金惩办东谈主数目一度低至4家，除了5月和8月受政策正向影响有所回升、11月降幅小幅收窄，其余月份同比均双位数下降。第一季度和第二季度新增的私募股权、创业投资基金惩办东谈主数目较2023年同期分离下降79.5%、77.3%。

统计区间内，存续的私募股权投资基金和创业投资基金分化瓦解，前者较2023年末净减少865只，后者则净新增1537只，市集要点不绝向早期阶段飘舞。2024年赶走11月30日，新增备案的私募股权基金共1284只，计帐1160只；创业投资基金共新增2271只，计帐515只。

从存续范畴来看，私募股权投资基金总额从2023年末的11.12万亿元降至2024年11月的10.93万亿元，创业投资基金则微增1353.47亿元达3.35万亿元。期内，私募股权投资基金新增范畴1247.71亿元，平均单只新增基金范畴约为9717.37万元；创业投资基金新增范畴951.99亿元，平均单只新增基金范畴约为4191.94万元。

马太效应愈加杰出，资金资源捏续向头部、具有国资和产业布景的机构聚首。据不透顶统计，2024年前11个月共有29家机构惩办的32只基金完成10亿元及以上量级募资。其中，成功召募到突出50亿元资金的基金仅有4只，而2023年同期该方针为8只。

红杉中国新一期东谈主民币基金取得杭州市政府及多家国有和私营保障公司复古，募资总额高达180亿元，刷新国内VC机构近一年募资范畴；维梧成本首只生物医药产业基金最终关账近100亿元，得到苏州、成都等多地政府和中信保诚、太平洋保障等保障公司出资。此外，蔚来、智谱AI、小米、追觅等产业投资机构年内也完了多只基金召募，总募资额系数近65亿元。

值得关怀的是，2024年不少中腰部机构转向中东、欧洲和南好意思国外地区寻求增量，而部分处于金字塔尖的机构驱动尝试开荒格调相对严慎的投资基金。据公开报谈暴露，高瓴成本新一期不突出30亿元的保护型策略基金，已于近期完成首轮关账。该基金的底层钞票是“进修度高、贯注性强、现款流踏实”的企业，股指期货配资可通过“严格筛选主义、对不同风险分类订价、纯真安全的往来结构、严控投资久期”等神志，完了更为隆重的风险限制和更可预期的禀报。

月均投资额降至亿元以内东谈主工智能赛谈“量价皆增”

据天眼查数据暴露，统计区间内一级市集共发生5857起投资事件，公开透露的投资金额约为5703.21亿元，同比拼凑捏平。第一季度投资节律瓦解放缓，事件数较2023年同期下降19个百分点。第二季度投资频率诚然小幅回升，但投资力度驱动走弱，透露金额下滑18.0%，第三季度透露投资额更是不绝缩减16.0%。在往日的12个月中，共有7个月的透露金额同比减少，平均单月投资额近三年内初度降至9737.43万元，而2022年和2023年统计区间内同方针分离为1.03亿元、1.02亿元。

就投资阶段而言，“投早”如故是主旋律。统计区间内，A轮投资活跃度最高，但与第二名天神轮的差距由2023年的821起收窄至457起。种子轮、天神轮、Pre-A轮和A轮早期投资事件数系数3771起，占总投资事件数比例约64.4%。E轮及E轮以后事件数和金额近乎翻番，政策融资轮以3356.40亿元总范畴排行榜首，为总投资额孝敬近六成。年内破百亿的投资事件共3起，其中万达商管、北电集成、蔚来汽车分离通过政策融资取得600亿元、199.9亿元、22亿好意思元。

从被投企业所属地域来看，统计区间内江苏、上海、浙江等长三角地区为投资热点区域，投资事件数系数2502起，透露总投资金额1838.75亿元，占地域分散前十名投资事件总和和透露总金额的比例分离为49.9%、43.3%。在北电集成、中核汇能、百川智能、懂车帝等超50亿元逾额融资的空洞影响下，北京平均单笔投资额达1.59亿元。安徽紧随后来，平均单笔投资额录得1.53亿元，统计区间内集成电路制造商皖芯集成和长鑫新桥分离获投82.2亿元、95.5亿元。

先进制造、医疗健康和东谈主工智能是2024年国内VC/PE重点关怀的赛谈。三个行业的投资事件数占行业分散前十名投资事件总和比例约为57.4%，透露投资金额占同方针总金额比例约为52.6%。

集成电路细分界限口头获投次数共635起，占先进制造投资事件数47.7%，较2023年同期约下降7.0%。东谈主工智能界限热度走高，投资事件数和透露金额同比分离激增62.7%、57.0%，AIGC、AI基础层、AI手艺层和AI通用应用等有关获投企业占据“半壁山河”，交易模式更进修的智能机器东谈主企业透露投资金额约占三分之一。范畴在10亿元级别以上的大额投资聚首在先进制造、汽车交通和金融界限。

监管趋严境内IPO阶段性疲塌并购往来金额同比降超四成

据清科究诘中心数据暴露，2024年前三季度中企境表里上市127家，同比暴减60.6%，首发融资额约合956.90亿元，较2023年同期“断崖式”着落72.2%。其中，A股前三季度共有69家企业上市，而2023年前三季度为264家，创业板、科创板、北交所和深交所主板降幅皆超七成；首发融资额系数475.82亿元，同比缩水85.2%，环保科技企业永兴股份以24.30亿元募资额排行第一。

同期，共有58家中企在境外上市，数目与2023年捏平。受家电企业好意思的集团高达282.45亿元融资额影响，境外融资总额同比高涨108.9%。具体来看，好意思股市集小幅回温，中企IPO数目和融资金额较2023年同期分离增长5.9%、37.7%。在港股上市的公司诚然依旧在减少，但融资额同比激增120.1%。

赶走2024年9月30日，共有87家上市中企取得438家VC/PE机构复古，同比降幅逾60%。成绩4个及以上IPO的VC/PE机构共10家，仅为2023年前三季度的20%，退出价值和收益水平严重疲塌，A股平均账面禀报倍数约为2.47倍，远低于2023年全年的4.23倍。

并购市集也未按期变得愈加活跃。2024年前三季度，中企参与的并购往来总量为1671起，同比下降16.0%，触及往来金额约4149.56亿元，与2023年同期比较下滑超40%。其中，上市公司发起完成的并购往来共590起，往来范畴约1651.57亿元，分离占市集总额35.5%、39.8%。境内并购往来以产业链高下贱的资源优化整合为主，境外并购往来类型则主如果境内半导体、生物医药、动力矿产或金融企业收购中国香港、泰国、泰西等地的科创界限或动力矿产等资源企业。

传统的退出模式堕入僵局，S往来（Secondary，私募股权二级往来）、SPAC（SpecialPurposeAcquisitionCompany，特等目的收购公司）借壳上市和什物分派股票等新兴通谈发展冷静。

据公开数据不透顶统计，2024年前三季度国内S市集共发生往来事件259起，笼罩246只基金，累计往来范畴约为327亿元，同比减少113亿元；而赶走2024年11月，只消8家中概股企业通过SPAC神志登陆好意思股、1家中资企业通过SPAC在港交所上市；什物分派股票更是仍处于摸索阶段，继上海最初试点将股权投资基金捏有的上市公司股份通过非往来过户神志向基金投资者进行分派后，深圳10月也在《深圳市促进创业投资高质地发展活动决议（2024-2026）（公开征求看法稿）》中提倡开展创业投资基金什物分派股票试点。不外，当今宇宙范围内执行完成的案例只消澜起科技扫数。

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